巧新觀點20170919

最近常有朋友問到巧新,整理一些觀點分享如下,僅供參考

 

投資價值

 

考慮長期獲利能力和市場估值,目前股價有一定程度低估,但如何操作尼莫會繼續觀望以下幾個潛在風險和評估影響後決定

 

短期

 

1. 洗大澡

巧新會在2017年下半年洗大澡嗎?企業經營慣例,更換管理階層時會洗大澡打掉一些減損或認列一些一次性損失(爛帳算在前任頭上的概念),巧新石總走得不漂亮,直覺上巧新目前管理階層很有可能在今年下半年出這招,但這要到明年三四月公布財報才見分曉

 

2. 德國新廠

德國塗裝新廠完工會有一次性高額開辦費嗎?以及初期良率和稼動率如何?

 

3. 屏東新廠

屏東新廠2018年下半年完工,規劃初期建置多少產能?目前接單狀況如何?

 

4. 市場估值

美國汽車市場今年已走跌,若頹勢沒有反轉,消費市場對巧新產品需求是否會降低?資本市場是否會因此下修PE和估值?

 

長期

 

1. 人

石過去幾年對巧新的重要性不可言喻,但一間公司搞到這種規模也絕非只靠一個人就可以辦到,且巧新接OE長單的業務本質讓新管理層在短期有喘口氣的機會,不至於一下子客戶和訂單都跑光光,個人對石離開觀點是中性偏負面,須持續追蹤新管理團隊後續接單狀況

 

2. 競爭

如財訊報導,石跳槽健信後推的是鑄旋,跟巧新原本鍛造不同,不是直接競爭的關係(或者說目標運用車款不同); 不過認真看財訊報導可以看出些端倪,報導寫"石的專長是"旋"+健信的鑄旋技術已經成熟",可是石才剛跳槽過去,這樣健信的鑄旋技術哪來的呢?由此推論不難理解為何一些討論區有人質疑石的誠信

 

3. 需求

鍛造輪圈市場前景如何是大哉問,主要問題還是在於性價比偏低(重量比鑄造輕三成但價格是三倍),故只有高階車款能應用,這方面還要跟行業內人士深入挖掘才能確認