最近A股夯,不少朋友來關心去年尼莫推薦的中國平安,分享去年的研究報告如附件(請按連結下載)
中國平安去年三月買入,平均成本36.9,迄今(2015/4/17收89.92)報酬率146.4%(含股息1元)
關於報告內容和其他想法如下~
1. 分析報告主要交待三件事情,為何關注到這家公司,為何是好公司,為何是合理價
2. 認真學過投資就會知道,分析估價不難,難的是如何在對的時間關注到對的公司,所以尼莫在參加投資聚會時,對於如何關注到標的會問得很細,當然自己報告也會交待得很清楚
3. 是否為好公司也不難判斷,歷史財務績效足以佐證大半,其他部分問行內人士即可知(要確認你問到的是行業內的聰明人),尼莫在中國金融業待過五年多,清楚的知道中國平安是中國本土最好最有競爭力的金融公司,投影片中的資料只是找來跟聚會的夥伴說明用的,其實不用那些資料可尼莫以直接判斷是好公司無誤
4. 合理價估算的部分就是尼莫有個簡單指標就是用PE=10X買入產業前景中性或向上的龍頭股,去年三月買入時股價的確在PE=10X,不過買入沒多久就漲了20%故報告時已經漲到PE=12X
5. 報告第30頁的圖片放錯了也懶得更新了,應該要放太保的線圖結果錯放到平安,簡單講29-31分別比較人保/太保/平安的PE為17/16/12X,平安明明最強PE卻最低,原因是平安保險持有59%平安銀行(貢獻淨利20%~25%),市場在那時很不看好中國銀行股,故給平安保險較低估值;但這明顯過度反應,因為若忽略平安銀行不計,單純以平安保險的利潤來算,PE會是15X,還是比人保/太保的16~17X來得低,且這種算法等於買平安保險股票免費送你59%的平安銀行!這種deal太肥美了,怎麼可以不買?
6. 實際建倉較報告中的又多了10%,除息(1元)前成本36.9,佔人民幣部位的30%,總部位的15%,原本想買總部位20%,但交易員越買越高後來買不下手不買了
7. 目前股價89.92,遠高過當初預期的兩年目標價55,主要是A股狂升推高,因為沒有更好標的,去年take到55時重新評估就先留著,讓子彈飛一會兒
8. 必須聲明中國平安是去年操作績效最好的一支,尼莫總體有賺,但不是每一支都賺,賠錢套牢的也有,持有一年翻倍賺,自評運氣成分不小
http://pan.baidu.com/s/1mg9UaGo
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