原本於20241029在粉專發表。
宏達電第三季財報出爐，帳面淨現金（現金加其他金融資產減銀行借款）首次跌破台幣100億元關卡。
2022年時寫過文章認為宏達電營運不改善的話會在2025年之前出現流動性問題，目前為止還沒發生，原因有二：
一、雖然進展緩慢但公司有在止血，營運現金流在過去幾年有改善，但依然是負數。
二、銀行比尼莫預期中敢於借錢給宏達電。尼莫原本判斷以宏達電這種本業大幅萎縮賠錢且新事業VR、AR也持續燒錢的狀態應該沒什麼銀行敢借，但數據打臉尼莫判斷，銀行借款餘額從2019年的0元成長到3Q24的154億元。（下篇貼文再討論借款）
綜上，在淨現金水位持續降低且預計每年營運持續會燒掉20~30億現金的情況下，依然認為宏達電若營運沒止血或沒有新資金挹注，兩三年內會有流動性問題。
續論宏達電現金水位。
延續上篇貼文，宏達電營運持續賠錢，但帳面現金（包含其他金融資產，下同）都維持在兩百多億元沒減多少，原因是借款增加，宏達電用借來的錢拿去燒。
這不是很奇怪嗎？明明帳上有錢，直接用就掉就好了，有錢不用借錢來用然後多付利息不是很傻？
很簡單。合併報表上看到的兩百多億現金大多數在海外子公司手上，台灣母公司在手現金近年都維持在30億左右水準，但因為營運支出幾乎都在台灣，母公司錢不夠就從銀行借，一直虧一直借，銀行借款就從2019年的0元飆升到3Q24的154億元。
一定有人問那為何宏達電不從子公司搬錢回來用？
原因有很多可能性，比方子公司的錢不是你想搬就能搬的，或者是管理層態度。
為何子公司的錢不是你想搬就能搬？因為子公司在海外營運也要受當地法規約束，帳面資金要匯回給母公司要有名目，通常就是盈餘匯回、還錢、減資。（這邊只討論真正意義上的匯回，用貿易方式操作的短期部位調控不計）
盈餘匯回最容易操作，但宏達電集團長期虧損，多數子公司帳面上應該沒有保留盈餘可供操作匯回。
有借貸關係（宏達電借錢給子公司）的話一般匯回也不會被刁難，但宏達電跟子公司好像沒什麼借貸關係，實務上要反過來操作由子公司借款回母公司很困難。
減資操作難度大，如果錢parking在海外控股公司層面還比較容易操作，但若錢散落在各實際營運主體就難了。
管理層態度對子公司資金匯回台灣的影響就不多討論了，這塊容易越描越黑。
總之，宏達電放在海外這兩百億上下的資金，不是你想回台灣就可以回台灣的，實際回來時如果涉及到要清算海外子公司，除了時間冗長之外，稅務成本和其他成本也會剝一層皮。
從這個角度來看母公司個體財報的現金水位就會更怵目驚心，淨現金水位（現金加其他金融資產減銀行借款）2019年還是正的124億，到2023年底變成負的92億，以2024年營運持續虧損和銀行借款持續攀升來講，3Q24的淨現金水位一定突破負一百億。
借款主體（宏達電母公司）營運持續虧損無法產生現金還錢，第二還款來源台灣這邊資產（帳面現金加新店大樓）價值早就低於銀行借款總金額，第三還款來源海外子公司帳面現金看得到但何時才吃得到也不易評估，在這種狀況下（公司無力靠營運創造現金還錢、借款主體在台灣有價值資產變現不足以償還銀行借款、借款主體境外子公司帳面現金一直不匯回支應母公司所需）銀行還持續多借錢給宏達電，真的很勇敢。
講一點BUT來平衡報導。
BUT這幾年借錢給宏達電的銀行中，借最多的是中國信託，就尼莫的認知，中國信託屬於敢借敢收（收利息和手續費和收回貸款都算）且不傻的銀行，就中國信託敢借這一點來講，他們應該有看到其他尼莫目前沒想到的風險控制方式。
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