成長股考驗耐心

分享自己對成長股的兩個觀點，說穿了就是兩個字－耐心

第一，耐心等買點

多數人都是在成長股熱門的時候關注到這些公司，但往往這個時候是成長率最好且未來看起來一片大好的時期，這也代表估值不會便宜，十五二十倍甚至到三十倍的PE都不少見，但用這麼高的估值買入其實承擔很大風險，因為這代表公司不只要在未來幾年兌現市場對成長的高度預期，同時也要在幾年後繼續給市場可以持續高成長得預期才能維持這樣的估值水準

怎麼辦呢？尼莫的做法是耐心的等一等，因為在市場待久了看多了就會知道從來都沒有一帆風順的成長，既使是台積電或大立光這種等級的成長股難免也會碰到逆風，何況是更多產業地位和實力遜於台積電或大立光的公司

所以看到成長股時先不要高興得太早，檢視一下估值和產業長期的成長趨勢，估值過高或成長趨勢正在浪頭上時就先保守點不要買，把標的放入清單中逐季追蹤檢視同時慢慢多做功課加深自己對該產業和該公司的認識以及價值判斷能力，往往一兩年或兩三年內都可以等到非常漂亮的價格

台灣上市櫃公司因多數是製造業，這種公司有一個特性是成長要依賴產能，故實務上有個做法就是追蹤上市櫃公司的固定資產投資，選在產能開出前後布局贏面很大，當然買在產能開出前或後有很多不同眉角，比方製程需要認證或是要調良率的公司適合買在產能開出後，因為認證產能和調良率過程中的折舊和各項成本都會讓企業在一段時間的營收和利潤看起來很差，但過了這段時間且找到足夠訂單後讓新產能開始創造利潤後不管營收和利潤的成長性看起來都會很誘人

第二，耐心等賣點

成長股因為特定題材被市場關注到的時候往往都能有一兩年的漲幅，這時候多數投資人會在上漲一兩季後就因為有30%-50%的利潤獲利了結把股票賣了，然後就錯失之後更大一段漲幅

簡單的概念是企業需要時間來兌現成長，保持著讓子彈飛一會兒的心態給股票多一點的表現時間，真正的成長股會給投資人遠超過幾十趴的回報

概念上是這樣的，假設成長股合理的估值是PE X 15，那麼既然有機會可以等到市場不理性在PE X 10的價格買入，那麼同樣就會有機會利用市場的不理性在PE X 20的價格賣出，而從PE從10倍變化到20倍的期間（一般要兩三年）時常EPS也會有不小的漲幅，這樣就讓整個交易的報酬率拉高不少